中金：主动偏股型基金仓位回升 港股继续获博鱼体育-博鱼体育官方网站-最新网址得加仓

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　　2024年三季度A股触底反弹，7月至9月中上旬，市场延续此前的调整态势，沪指一路下探至2700点左右，日均成交金额6000亿元左右，投资者风险偏好较低，部分业绩稳定的高股息板块维持正收益；9月下旬，国新会、政治局会议接连释放稳增长重磅信号，增量资金入市驱动市场估值快速修复。整体看，三季度上证指数上涨12.4%，偏大盘蓝筹的沪深300上涨16.1%，偏成长风格的创业板指和科创50分别上涨29.2%和22.5%，中小市值的中证1000和中证2000分别上涨16.6%和17.6%，中证红利上涨6.4%。在此背景下，主动偏股型公募基金单季度收益率中位数为10.5%，较上季度明显提升。

　　主动偏股型基金股票仓位上升；新发基金规模有望在三季度触底，存量净赎回规模扩大。主动偏股型基金规模上升，资产总值由上季度的2.6万亿元升至2.8万亿元，股票资产仓位由二季度86.3%升至86.8%。从资金供给来看，我们通过基金份额和区间净值数据估算，三季度主动偏股型基金净赎回规模833.4亿元，较二季度的713.2亿元有所扩大。新成立基金方面，新发主动偏股型基金125.2亿份，规模创2019年以来新低。港股方面，三季度恒生指数、恒生科技指数分别上涨19.3%、33.7%，可投资港股的主动偏股型基金的港股配置比例从二季度的18.8%提升至20.3%。

　　1）龙头公司持股集中度继续回升。主动偏股型基金重仓前100公司重仓市值占比由57.1%升至57.4%，重仓前50市值占比由44.8%升至51.5%。从三季度重仓持股的变动看，宁德时代、阳光电源和美的集团持仓规模上升较多，工业富联、泸州老窖和迈瑞医疗持仓规模下降较多；港股的腾讯控股和美团获加仓较多，中国海洋石油减仓较多。从持仓市值看，截至三季末A股的、贵州茅台、和立讯精密等持仓较多，港股的、美团和阿里巴巴持仓较多。

　　3）加仓电力设备、非银及家用电器等行业，减仓公用事业、电子及。加仓行业方面，供给侧具备改善预期且估值较前期大幅压缩的电力设备获加仓最多，仓位较上季度上升2.4个百分点，其中光伏设备和电池仓位上升较多；政策利好下的非银金融仓位也较上季度上升0.9个百分点，保险仓位上升较多；海外优势明显、出口需求高增且业绩具备一定韧性的家用电器和汽车分别获加仓0.8和0.6个百分点，细分行业的白色家电和乘用车加仓较多；地产、国防军工、传媒和银行也分别获加仓0.5/0.2/0.1/0.1个百分点。减仓行业方面，偏高股息风格的减仓最多，本季度仓位下降1.3个百分点；内需仍偏弱，大消费领域的食品饮料和农林牧渔仓位分别下降0.6和0.5个百分点，其中减仓部分主要来自白酒；TMT板块分化持续，上季度加仓较多、近期波动加大且估值不低的电子仓位下降0.8个百分点；偏中上游的、机械设备、煤炭和石油石化仓位分别下降0.6/0.5/0.4/0.3个百分点。

　　宽基指数净申购规模扩大，资金借道宽基ETF积极入市。三季度宽基指数ETF资产总值从1.3万亿元增至2.1万亿元，成为股票型ETF资产扩张的主要来源。其中，规模最大的4只沪深300ETF股票资产合计增长了78.5%。从申购赎回情况看，三季度宽基指数ETF净申购1526亿份，约合3665.5亿元；中证500ETF、创业板ETF、中证1000ETF、科创50ETF等中小成长风格宽基更受个人投资者青睐，个人投资者[1]持有比例58.9%，上升约15个百分点。截至10月25日，从单位净值和份额计算，股票型ETF规模约为2.8万亿元，较9月中旬本轮调整低点时的1.5万亿元增长42.3%；其中，宽基ETF规模约2.1万亿元，较9月中旬上升45.5%，扩张规模和幅度均居首位。