金龙鱼业绩腰斩市值蒸发560亿元！期货套保“亏损”所致？博鱼体育-博鱼体育官方网站-最新网址

　　博鱼体育,博鱼体育官方网站,博鱼体育最新网址,博鱼官网,博鱼app

　　22日晚间，金龙鱼公布了其公司2020年业绩快报。公告显示2020年金龙鱼全年实现净利润60亿元，同比增长11%，其净利总额远低于22家券商的业绩预测均值71.07亿元。随后，中金公司发布报告称，金龙鱼预告去年净利润不及市场预期，因套保损益与销售收入确认时间不同。考虑到疫情缓解后，公司家用消费及高毛利率小包装业务发展的推动力减弱，下调金龙鱼盈利预测，并调降目标价4.3%至110元。而昨日金龙鱼收盘价109.92元。

　　该分析师介绍，一般情况下，企业运用期货套期保值的市场风险主要来自于两方面：1.基差风险。现货和期货走势不匹配，导致现货价格波动风险并不能被期货对冲。对于握有多头头寸的企业而言，期货价格上涨幅度大于现货价格上涨幅度时候，期货亏损大于现货的收益或期货跌幅不及现货跌幅。2.套保品种出现反向单边走势，这种情况严格来说不能定义为风险，因为收益波动的不确定性缩小。假设品种出现单边上涨走势，如豆油价格在2020年第四季度上涨超15%，企业手中原有的商品多头头寸本来获利甚丰，但由于期货的相反操作，期货头寸表现肯定是亏损的。套保比例越高，亏损幅度越大，这个时候容易给市场一种错觉，就是风险是期货套保操作带来的。但是对于一个追求规模效益和平稳运营的企业来说，即使判断未来价格走势可能会造成套保端亏损，也不代表就可以放弃风险对冲。成熟的企业在这方面应有严格细致的要求和规章制度。

　　谈到未来农产品企业进行套期保值的机会时，广州期货分析师表示，当前是新冠疫情和去年大宗商品价格出现拐点一周年，伴随着疫苗的进程加速，以及即将到来的金三银四传统旺季，市场看涨情绪持续发酵。外围天气升温或疫苗接种后疫情被压制带来的经济复苏预期，美联储和欧央行对于量化宽松和经济支持政策的表态都在提振大宗商品市场。对于农产品而言，3月中下旬后的种植关键期一般会有许多利多消息。2021上半年内粕类油脂以及上述提到的农产品整体保持多头思路，相关企业的套期保值可能需要更为灵活的操作和手段。除了在套保比例、出入场时机方面进行一定调整，企业还可以考虑使用期权工具进行套保。这里提供两种期权组合的套保思路：1.熊市看跌期权组合，买入一个较高行权价的看跌期权，卖出一个较低行权价的看跌期权。组合的最大优势在于保留了全部的上端收益，同时所需的成本较低并可以被固定，避免套保端亏损时企业要不断追加保证金；2.领口期权组合，买入看跌期权的同时卖出更高行权价的看涨期权，上端收益受限（结合行情可适当提高行权价），同样是一种较低成本的风险对冲手段。当前豆菜粕、玉米、白糖都已有较为成熟的场内期权工具，其他品种可咨询场外期权报价。

　　“对企业而言，期货盘面出现亏损是一个较正常的现象，有很多时候商品价格的走势会脱离基本面的关联或是超出企业的预期范围。对企业而言，只要在做出套保操作的时候，本身是有盈利的情况即可，即使在盘面承受了较大的亏损，但现货的收益是完全可以将期货的损失对冲掉的。对于成熟的现货企业而言，在进行商品期货套保交易时，首先考虑的是利润的锁定，其次是能否承担盘面价格波动带来的保证金压力，套保过程中盘面的盈亏不能作为交易成败的衡量标准。”该行业人士说，在目前植物油价格偏高的情况下，3月中下旬巴西大豆即将大量上市，未来国内植物油价格的走势有较高概率出现翻转，企业在考虑自身盈亏状况的情况下，应该大胆卖出远月合约进行套保。