喜马拉雅资本常劲：投资要到鱼多的地方钓博鱼体育-博鱼体育官方网站-最新网址鱼 机会多就看努不努力

　　博鱼体育,博鱼体育官方网站,博鱼体育最新网址,博鱼官网,博鱼app

　　他们实际上一直都是这么做的，伯克希尔当然也是这么逐步发展起来的，从最开始做他们自己的，芒格先生还有巴菲特先生自己做自己的合伙人的基金，到后来把合伙人基金解散，把这个钱投在伯克希尔、Blue Chip Stamps这些公司里，后来集中在伯克希尔，变成holding company，用它去买其他的公司，不管是买100%的也好，还是买部分的，有些公司他们是部分持股，都是以同样的方式，自始至终的去实践它。所以

　　关于伯克希尔的成功，大家都知道喜诗糖果的案例，这个事情是巴菲特先生一直在说的，说芒格先生对他最大的帮助就是让他从猿变成人，这是价值投资上的里程碑式的事件，就是价值投资从过去，通过看财务报表去找资产特别低估的机会，到了巴菲特先生去寻找经济护城河，找到这样的公司，它具有巨大的竞争优势，而且能够长期持续，有巨大的讲价能力，在市场上能够长期持续。所以找到这样的机会，在它价格低估情况下投资它，这才能够长期持有它。这就是伯克希尔今天能够发展成这样，其实有一个根本上逻辑的变化，为什么能够长期持有这些公司呢？就是因为他找到了它们有长期竞争力，可以长期持续生存下去，这是一个很大的变化，我想提示一下。

　　常劲：当你的规模变得非常大的时候，你就是市场了，从某种意义上来说。所以你要想寻找到能够跟你规模匹配的机会相对来说就有限了。所以实际上管理伯克希尔跟我们去管一个小规模的资金，它的挑战是不一样的，他看的东西也是不一样的。所以，如果说他持有现金的机会成本，这个说法我非常同意，但是咱们反过来想，其实股市上虽然说我们的股价很高，可能平均的回报率是不合理的，而另外一方面其实还是有机会，不是说没有机会。但是为什么我们要囤积这么多的现金呢？我觉得更重要的可能是要考虑到未来的需求，当未来发生重大的事件的时候，有这种巨大的机会，给像伯克希尔这样的公司产生的一种巨大的机会的时候，你手里边要有“子弹“，因为你那个时候再去凑钱就来不及了。不像我们小基金，我们可以有很多的机会可以融到这个钱，但是对于伯克希尔来说，它想要融到这些钱就很难了。手上要有“子弹”，这是第一个。

　　第二个，很重要的考虑，伯克希尔它已经不是一个一般的公司了。用我们的话来说，就是系统性重要的金融公司，它又是从事保险和再保险的公司，在重大灾难性事件发生的时候，它要有足够的资本去支撑它的业务。这也是我觉得它准备这件事情，就是如果美国发生很重大灾难性事件的时候，作为对于美国非常热爱的这么一位老先生，我觉得他应该是有这么一个定位在里头的，就是能够把伯克希尔作为last resort（最后一招），他在过去年会里也一直在强调这个东西，这是他存储这么多现金很重要的目的。

　　常劲：芒格先生对巴菲特先生的影响，能够找到那些长期持续的优秀的公司，我们可以以合理的价格去持有它。第二，其实这种公司的机会是很有限的，能够找到这样的公司是很少数的。但是你一生里不需要找那么多的公司。在他看来一个人一生能够找到5、6个这样的机会，你就可以做得非常成功了。他第三点重要的就是一直对我们有巨大的启发，就是去到那些有鱼的地方钓鱼，优秀的公司在哪儿我可以找到它？是在美国能不能找到它们？在美国之外还有哪些地方可以找到它们？这样的优秀公司喜欢汇集在哪些市场里？大家把这个问题想明白以后，我们对中国，对亚洲就不会那么的悲观了。因为我们看到今天全球的优秀企业也就是集中在这么几个很少数的市场，能够让我们去钓鱼，而且钓到大鱼的地方。机会是存在的，而且非常的多，就是看我们努力不努力，看我们能不能够去把我们自己从那种市场的或者过于乐观、或者过于悲观的情绪里屏蔽出来，用理性的方式去看待这个机会。

　　去找真正有竞争力，能够持续不断创造价值的公司，它能够持续的，在哪儿可以找到？那我们就去跟踪它。在美国有很多这样的公司，它们具有非常强大的竞争优势，定义行业的规则，它能够持续不断地改进、改革，创造更多的价值。中国其实也是这样的，这就是为什么我们作为价值投资人，我们不需要天天去买卖股票，我们可以大量的时间花在跟踪一些我们喜欢的公司，不停的去研究它。对于李先生来说，他会告诉我们说，这就是对他来说是收集宝藏的过程，有一个盒子里能放十个宝藏，里面大部分是石头，可能有一两个是好的，我们会找更多的石头，在里面找更多的宝石，经过几十年的积累，也许盒子里就真正的存了有十个宝石。金光闪闪的，有巨大价值这样的宝石。其实找公司也是同样的方式，希望大家能够用这样的方式去寻找那些优秀的公司。

　　我一直在强调，喜马拉雅资本或者作为价值投资人我们实际上是不看行情的，当然行情对我们肯定是有意义的。喜马拉雅资本定位是一个全球性的价值投资者，这跟巴菲特他们的做法是不太一样，因为巴菲特他们不能够称为是全球性的价值投资人，他主要的投资还是集中在美国。当然他们也突破他们的边界，因为他们去投了日本。当然日本的话确实是一个非常极端的现象，刚才杨总的分解是比较到位的，他是在完全没有风险的情况下，完全没有动用自己资本情况下去投了一个很大的投资position。所以，这都是在投资界最经典的投资案例，完全做的是无本生意，真的是非常卓越的投资。对我们来说，我们更多在全球的范围去寻找投资机会，就是找鱼，什么样的鱼呢？可能它的商业模式特别独特，它有很强的产生现金流的能力，它还能够有持续的竞争优势，最好它是在行业里已经建立了地位，或者正在建立行业地位过程里。这样的公司我们去跟踪它，这种公司我觉得就是李先生他对价值投资有一个非常大的贡献，就是他把价值投资对于一个公司理解上升到对经济的理解，为什么价值投资人投的这些公司能够去赚到长期的合理的回报呢？如果经济不成长，那我们在这个里头只是玩一个零和游戏。实际上，我们当然也可能找到一个能长期持续的机会，但找到可能机会少，能长期持续的动力在哪？但是有了经济成长的基础在这儿，我们就知道我们拿的这个公司是对的，它就跟着经济走也能够给我们长期带来回报，所以复利的力量是很确定的，这是李先生在《文明、现代化、价值投资与中国》这本书里给我们带来最大的洞见，这也给了我们去全球寻找价值投资机会的底气，哪儿有经济的成长，哪儿就能够找到我们投资的机会。